테슬라는 다른 기업과는 다르다. 좋든 나쁘든...
좋은 면으로는, 테슬라의 비즈니스 기술은 독창적이고, 저명한 투자자 데이비드 아인혼(David Einhorn)씨가 지적하듯이, 회사의 실적이 부진한 때도 600억 달러의 시가 총액에 영향은 없다.
나쁜 면은 다음주, 회사가 3분기 실적을 발표했을 때 다시 밝혀질 것이다. 애널리스트들은 테슬라가 큰 손실을 낼 것으로 보고있고, 주당 3달러 이상에 이를 가능성도 있다고 한다. 좀처럼 수익이 오르지 않는 테슬라이지만, 그래도 2017년 3분기는 어려운 결과가 될 것 같다.
손실이 예상을 하회하더라도 그 규모는 작지 않다.
테슬라의 주가는 1개월 정도 하락하고 있다. 2017년 상반기는 매우 호조였지만, 포드와 피아트, 크라이슬러, 오토 모빌즈가 매우 높은 시가 총액을 기록하고 있는 가운데 테슬라의 주가는 400 달러를 밑돌고 있다. 그러나 2016년의 판매 대수가 10만대 이하 임에도 불구하고, 테슬라는 시가 총액으로 제너럴 모터스를 제친 일도 있다.
그럼, 테슬라의 주가는 이번 대규모 손실도 웃어 넘길수가 있을 것인가?
과거에는 4분기의 결과로 인해, 테슬라의 모멘텀이 약화되기 시작한 것도 있다는 점에서, 올해 50% 이상 성장한 회사의 주가가 향후 몇 개월 만에 하락해도 놀랍지는 않다.
그러나, 테슬라의 주가가 하락하지 않아도, 역시 놀라지는 않을 것이다. 회사는 비슷한 어려운 상황에서도 버텨왔다. 그 중 일부를 소개하면....
■ 2008년 테슬라는 파산 직전을 체험
테슬라의 기업 가치는 현재 570억 달러이다. 그러나 2008년 후반에는 거의 제로가 되었다. 유일한 희망은 4000만 달러의 자금 조달 라운드 뿐이었다. 당시 수중에 있던 현금은 1000만 달러 였다고 한다.
■ 모델 X SUV의 출시는 3년이나 지연
모델 X SUV는 2012년 로스 엔젤레스에서 처음 선보였다. 테슬라는 거의 같은 시기에 모델 X 세단의 판매를 시작했다. 그러나 모델 X의 탄생까지의 길은 평탄하지 않았다. 회사 CEO 엘론 머스크 씨의 팔콘 윙 도우 디자인에 대한 집념은 강했고, 자동차를 조립할 수 없었다. 대폭적인 연기 끝에 모델 X SUV가 발매 된 것은 2015년 후반이 되고 나서의 일이다.
■ 2014년, 2015년에 이어, 2016년에도 납품 예정 대수를 밑도는
테슬라는 납입 예정 대수(사실상의 판매 대수)를 발표하고, 회사는 그것을 크게 밑도는 것은 아니었지만, 달성 한 적도 없다. 테슬라 측의 주장으로는, 공급 대수는 2014년 3만 5000대 미만이었지만, 2015년에는 약 5만대로, 2016년에는 약 7만 5000대에, 해마다 증가하고 있다. 이것은 큰 도약이며, 판매는 항상 생산 속도를 웃돈다. 이 회사는 올해 기존 공장에서 모델 S와 모델 X의 생산을 극대화 할 것이다.
■ 모델 3의 생산량은 크게 계획을 밑도는
불행히도, 판매 가격 3만 5000 달러의 대중용 세단 "모델 3"도, 모델 S와 모델 X와 마찬가지로 테슬라를 "생산 지옥(production hell)"으로 몰아가고 있다. 이론적으로는 모델 S와 모델 X보다도 조립이 간단한 모델 3라고 하지만, 2017년 3분기 생산 대수는 계획을 크게 밑돌고 있다. 계획은 9월 한달에 1500대의 생산을 예상하고 있었지만, 실제로는 260대에 그치고 있고, 회사는 12월까지 한달에 2만대를 목표로 하고있다.
차트를 보면 알 수 있듯이, 테슬라의 주가는 2013년에 급성장 한 이후, 변동성이 매우 높지만 참을성 있는 투자자들에게 제대로 보답하고 있다. 따라서 자동차 메이커로서의 테슬라의 펀더맨털에는 의문의 여지가 있었다고 해도, "자동차를 만든다"라는 부분에서는, 이익을 가져올 가능성을 입증했다.
투자자는 주가의 와일드 한 변동이나 코피가 나올 법한 손실, 눈물이 나올 법한 캐시 반, 자주 공표되는 가슴 설레는 소식에 매우 익숙하고 그들의 위치에는, 이미 악재도 반영된 상태다.
그 투자 자세가 극단으로 치우쳐 있지 않으면, 투자자는 테슬라가 1주일에 1주당 100달러를 잃고도, 어느 시점에서 그것을 복구하리라고 생각하고있다. 애널리스트의 목표 가격은 다양하지만, 150 달러 이하로 생각하는자는 적다. 만약 그렇게 될 경우 파산 가능성이 있다는 것이다.
사실, 테슬라에 관련해 시장이 싫어하는 유일한 나쁜 소식은 도산 인 것이다. 회사는 주식이나 채권을 통해 현금을 조달 할 수도 있지만, 약 1년분의 경영 자금은 은행에 있다.
테슬라에게 중요한 것은 나쁜 소식이 그 의미를 잃을만큼 좋은 뉴스가 한층 더 비즈니스 기회를 만들 것이다.
